编译:谢弢  

【译文】被坏消息笼罩数月之后,让我们来讨论一些较为乐观的消息。在这个特殊的日期(11年11月11日)我们将目光转向中国。对于这个国家来说,地方财政泡沫和出口前景疲软正将其推向经济硬着陆的边缘。然而,数据显示并没那么糟糕。

有很多因素在发挥作用。首先,通胀压力得到缓和,部分原因是由于中国人民银行较早的连续加息以及非常规的针对政府信贷扩张的措施。其次,一个最基本的因素也在起作用,早期通货膨胀最重要的推动力之一 ——不断飙升的商品价格也渐渐回落。这种趋势可以从CPI数据和货币供应量上得到体现,后者自2010年开始呈现不断下降的趋势。在我们看来,正是这一点为中国赢得了大量的喘息时间来抵挡欧洲债务危机和疲软的美国市场需求带来的冲击。

 

图1 CPI指数走势

周四上午公布的进出口数据也很好的支持了经济反弹的观点。虽然10月出口增速与与同期相比放缓(增长15.9%,低于预估值16.1%),进口继续呈现强劲增长(增长28.7%,高于预估值22.2%),贸易逆差其实低于舆论的预期。同时,对于内需的扩大仍可保持乐观。

 

图2 进出口涨幅走势

这也可以从服务业和制造业采购经理指数(PMI)之间的偏差得到反映。加快工资上涨无疑也有所帮助,表面上看这削弱了一些中国的竞争力,但长远看来,这是平衡储蓄与消费的一个必不可少的步骤。这应该是领导层乐于看到的,毕竟十二五规划(2011-2015年)的重点是解决财富分配不均和增加国内消费。与发达国家不同的是,在必要的时候,政府会采取金融手段来制定类似的措施。此外,中国政府在货币上还有一定的操作空间,人民币升值的速度比许多人预期的要慢得多。

 

图3 上证综合指数走势

鉴于我们在全球市场上的看跌立场,提出买入建议目前还不成熟,技术曲线也显示短期内下行的趋势明显。鉴于目前惨淡的欧洲市场形势,中国股市还很难有所突破。但从正面来看,从2010年6月以来,市场在较长的时期内每周呈震荡上行的趋势,而将低点稳定在2280/2320区间。我们认为如果全球市场能稳住阵脚的话,重新站上3000点是有可能的。

  • 信息来源:247wallst
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