编译/导读:卢远添

【导读】几个月前,我们曾对目前较热的新兴国家经济体以及若干年后有可能受热捧的一些新兴国家市场做过介绍,其中阿根廷均位列其中,可见其发展潜力是毋庸置疑的。然而,我们也提到了对政府相关政策的担忧,本文便印证了这一点。阿根廷,纵使难说再见,各位投资者亦应谨慎行事。

【译文】新兴市场的故事对投资者来说应该都是耳熟能详。投资新兴市场经济体的正面因素包括经济快速增长,低债务水平,中产阶级人口数量庞大和政府推行自由市场以提高民众的收入水平。

然而这对于拥有丰富自然资源的阿根廷来说,却是个例外,它的政府当局正不断地做出愚蠢的经济决策。阿根廷应该向其邻国巴西学习,充分利用自身的自然资源来改善国民的生活水平。

但相反地,从阿根廷政府最近又做了一个糟糕的决定来看,其一直在重复着几十年来政府决策失误的路线。所有的迹象都表明,政府将在阿根廷国内最大的能源公司(YPF)扮演更重要的角色,而目前该公司57.43%的股份由西班牙雷普索尔石油公司(Repsol)控制。如同委内瑞拉一样,国有化已成为一种可能性。

阿根廷总统克里斯蒂娜•费尔南德斯在过去几周所给出的信号表明,YPF公司将会很快发生巨变。她曾公开批评该公司,要求加大投资金额和生产产量。

自1998年达到巅峰值后,在2004-2010年期间,阿根廷的石油产量已经下降了32%,而天然气产量也下降了10%。此外,其储量也在下降。自1999年以来,阿根廷石油储量下降了18%,而天然气储量则自2000年的峰值以来下降了54%。阿根廷烃产量的下降,直接导致国内燃料进口在去年大涨了110%,YPF公司被指责应对此负全责(而不是政府的政策)。而实际情况是,政府对国内市场高度管制,进而造成国内价格远低于全球水平,这最终阻碍了投资的增长。

尽管遭到了政府的惩罚,YPF公司确实已经在该国的碳氢化合物上加大了投资。在丘布特省,该公司2011年在其经营领域的投资额为3.5亿美元,与2009年相比,上涨了236%。因而,2011年的完井数量增加了14%,与2007年的水平相比,增长了83%。尽管遭到了大量工人罢工的影响,但丘布特省在过去四年的石油产量仍提高了2.6%。

尽管取得了一定的成功,但YPF作为一家私营公司的日子似乎已经走到了尽头,因为费尔南德斯曾公开支持地方政府剥夺它的特许经营权。自3月14日以来,YPF公司已经丢掉了涉及5个省的12个牌照,其中包括3月31日丢掉的最具生产力领域。

因此,不出意外的话,原有的国有石油垄断市场的局面又将很快重现。这不仅对YPF公司的股东(如雷普索尔公司)来说是个坏消息,它也伤害了持有阿根廷交易所买卖基金的投资者。

YPF公司最近在国内发现了非常大的页岩石油和天然气储量,阿根廷在这个时候做出这样的举动是很可悲的。专家认为阿根廷是世界上第三大页岩烃储备国。

据估计,从十年前开始开发这些页岩沉积能源开始,这将要耗资2500亿美元。很明显这些钱阿根廷政府是掏不起的。而唯一的希望就在YPF公司,雷布索尔及其国际合作伙伴,他们可以为开发阿根廷的页岩财富拉来投资。然而,除非政府迅速扭转路线,否则其页岩层沉积能源可能永远得不到开发,并且阿根廷的能源进口量将持续攀升。

对于投资者来说,除非阿根廷迅速改变政策路线,否则他们只有将投资转向其他新兴国家市场。

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信息来源:The motley Fool.

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