编译/导读:卢远添

【导读】社交媒体成为新的一轮科技泡沫?这不是危言耸听。种种迹象表明,社交媒体这个泡泡正越吹越大,它何时破灭,或许只是个时间问题……

【译文】历史总会重演,因为这是一个非常公平的问题:如同上世纪90年代后期许多互联网公司因被过度高估而随着IT泡沫的破灭走向崩溃一样,当今的社交媒体公司——Facebook,LinkedIn,Groupon,甚至于Google——是否存在类似的问题呢?

 此类问题主要根源于媒体对即将到来的Facebook IPO上市的报道以及对类似公司的估值,例如,被严重高估的LinkedIn公司为了吸引用户,它已经投入了巨大的财力。这只是一些新涌现的社交媒体公司,而且它们并不能代表全球所有的IT投资。

下表列出了一些IT公司,它显示了技术市场的不同部门以及对这些更为知名企业的估值。

 

这些知名企业的市盈率都没有达到很高的倍数,且其不会发生太大变化。表格按企业与软件及社交媒体相关度从低到高排列。以LinkedIn为例,2012年其公认的市盈率为700。而对于Facebook,市场反应的水平是100。然而,按我的估计最多为55。

社交媒体的泡沫

我认为社交媒体公司估值的泡沫值为2000。整体趋势是往往综合考虑了所有机遇、预期增长及其最终市场领导地位后做出的。这通常会导致超高的期望值。有个大问题是:投资者正在承担的风险得到补偿了吗?有人也许会拿谷歌作为参考,将其作为预期目标的基准点,因为谷歌在过去多年已经实现了价格的上涨以及对投资者的回报。但这只是个例,更多公司已经成为炮灰。

我们很可能在2012年5月看到Facebook首次公开上市。这将会获得大量关注以及引发大量有关估值高低的争论。我最乐观的猜想是,其在短期内其是能够获得成功的。任何一个能转换为收益和市场价值的细小机会都会大为提升Facebook的估值。

但是,接下来几个季度之后,在2012年底或2013年初,真正的考验将会到来。会出现任何打嗝现象么?Facebook能否回报新投资者?或者机会仅仅是一个梦?Facebook的规模到底能达到多大?

用户不喜欢作“靶子”的感觉

除了盈利和收入外,如何能改变这种看法呢?社交媒体和相关业务实际上是一个相当困难的构想。关于如何参与和运作,它往往有不成文的规定,从用户到用户、从网站到用户,情况会发生变化。

以后者为例,开发和运作一个网站需要资金,因此必须保证一定的收入来源,而且用户也意识到这点。但是用户并不喜欢自己仅仅是作为猎取收入的“靶子”。网站从中榨取更高收入的同时也会惹怒用户,因而用户转移的风险也越高。

比如Facebook,如果别的网站突然变得相当美妙,而成百上千万的用户发生迁移,这将会是灾难性的。随着时间的推移,这将可以产生“海啸”作用,并把现存的商业模式摧毁。

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 信息来源:Seekingalpha.

本文为资本实验室成员编译,转载请注明转载自资本实验室。

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