编译/导读:谢弢   

【导读】一度火爆的团购市场,经历了各种虚假团,欺诈团,裁员潮、关门潮(1,2)后,团购网站鼻祖Groupon的成功IPO给这个不断降温的行业似乎注入了一剂强心针,而最近该股票的大幅跳水,重新让这个行业深陷冰点。也许我们早该反思,团购真的是一个成功的商业模式吗?

【译文】在本月初,许多市场评论员认为Groupon(GRPN)的成功IPO显示了普通市场的强大。

大肆的宣传让它的IPO一度非常成功,上市首日的收盘价达到26.11美元,相比20美元的发行价,涨幅超过30%。

自股票上市当日到今天(11月22日)以前,该股票表现得异常稳定,其交易价格一直处于24美元到26美元之间,今天早上开盘走高到24.75美元,但随即出现大规模盘中调整,价格大幅下挫14%至20.50美元,曾一度只比发行价高出3美分。

图1 Groupon股票走势图(11月22日)

Google 因素

去年,搜索巨头谷歌(GOOG)曾试图以60亿美元收购这家总部位于芝加哥的私营公司。尽管今天处于跌势,20美元的价格仍然意味着120亿美元的市值。分析家们指出,Groupon通过上市募资7亿美元的同时,只为投资者提供公司5%的IPO股份,可能人为的制造了股票短缺的假象。

不断加剧的竞争

众所周知的是Groupon商业模式的结构性弱点,即竞争对手进入的门槛很低。竞争对手LivingSocial在关键的购物周到来时,宣布了20宗与全国性商家针对黑色星期五购物日的交易。这类交易以低利润甚至零利润来获得大量的客户,人们担心,Groupon可能会因为这些典型的价格战而关门。

会计操作

在9月,甚至在IPO之前,公司在会计操作中的一个大的变化令投资界感到震惊。Groupon将不能把商家的支付款算作自己的收入。因此,它对其半年的收入进行了修正,导致收入从$15.2亿美元骤降到6.88亿美元,亏损2.48亿美元。

风险

现在看来,Groupon似乎完美的利用了上个月IPO市场上短暂的机会。其他新上市股票包括LinkedIn(LNKD)和Fusion – io(FIO)等在发行之初都得到了令人印象深刻的回报,但最近几周都出现了两位数的大幅回落。连续数月的竞争加剧,虚假的会计操作和一个低比例的公众持股让Groupon受到了重创,并成为下一个高β(风险系数)股票。

图2 Groupon上市以来走势(截止2011年11月23日)

 

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